Reddit fait face à une nouvelle réalité après avoir profité de son introduction en bourse


Dans une interview accordée à la Bourse de New York avant l'entrée sur le marché de Reddit jeudi, le directeur général Steve Huffman a reconnu que les investisseurs particuliers espiègles qui se rassemblent sur la plateforme de médias sociaux pourraient délibérément faire baisser le cours de son action.

« C'est un marché libre ! » il a dit.

Pour Reddit, comme pour Huffman, le pari d'une introduction en bourse d'un site qu'il décrit comme un « endroit amusant et spécial, mais parfois fou » s'est avéré payant.

Les actions de la société de médias sociaux ont grimpé en flèche lors de ses débuts au Big Board sous le symbole RDDT, clôturant à 50,44 $, soit 48 % au-dessus de son prix d'introduction en bourse. Cela a porté sa capitalisation boursière entièrement diluée à 9,5 milliards de dollars, proche du niveau où la société était évaluée pour la dernière fois en privé à 10 milliards de dollars en 2021.

Le parcours de Reddit vers les marchés publics marque un tournant pour une plateforme marginale et axée sur la liberté d'expression, dominée par des mèmes ésotériques, de l'humour sardonique et des joueurs, alors qu'elle se transforme en un centre de discussion plus grand public qui applique des règles de modération plus strictes afin d'attirer des dollars publicitaires. .

Le bilan de ses premiers investisseurs était mitigé. L'un des grands gagnants a été la famille Newhouse, qui, par l'intermédiaire d'Advance Magazine Publishers Inc, possède Condé Nast, qui a acheté Reddit en 2006 pour 10 millions de dollars avant de le scinder en 2011. Ses actions valent aujourd'hui environ 2,1 milliards de dollars, une belle aubaine pour leur empire de l'édition. qui comprend également Vanity Fair, le New Yorker et Vogue. Les entités affiliées au directeur général d'OpenAI, Sam Altman, détiennent désormais une participation d'une valeur de 613 millions de dollars.

Mais les investisseurs qui ont investi lors du dernier cycle de financement en 2021 à 61,79 dollars par action, comme Fidelity, envisageaient un investissement légèrement moins élevé.

Fondée en 2005, la « première page d'Internet » autoproclamée a lutté contre des bouleversements de gestion et des scandales de modération pour atteindre 73 millions d'utilisateurs quotidiens à travers ses 100 000 communautés, ou « subreddits », selon le jargon de Reddit. Il s’agit cependant d’un méné des médias sociaux par rapport à Meta ou X, qui comptent respectivement plus de 2,1 milliards et 245 millions d’utilisateurs actifs quotidiens.

Pourtant, son introduction en bourse a suscité l’intérêt des institutionnels. La demande était forte et les deux douzaines d'investisseurs les plus importants dans l'opération, qui ont reçu la majorité des actions, étaient généralement de grands gestionnaires d'actifs qui ont l'intention de détenir les actions à long terme, a déclaré une personne proche du dossier.

La montée en flèche de Reddit dès son premier jour de cotation, un jour après que le groupe d'infrastructures d'IA Astera Labs a bondi de 72 % lors de ses débuts au Nasdaq, signale également une validation de la demande de cotation des investisseurs publics, même pour une entreprise non rentable, comme Reddit.

« Dans l’ensemble, il s’agit d’une évolution très positive pour les marchés des introductions en bourse. [and] Cela devrait être de bon augure pour de nombreuses sociétés en pré-introduction en bourse qui sont dans la file d'attente », a déclaré Christian Munafo, directeur des investissements de Liberty Street Advisors.

Mais, a déclaré Munafo, « pendant que [Reddit] bien performé dès le départ, le titre peut être sous pression à moins qu'il ne soit en mesure de démontrer une meilleure croissance et une meilleure monétisation.

Quoi qu’il en soit, l’accord est une aubaine pour Huffman. Le PDG a vendu 500 000 de ses actions lors de l'introduction en bourse, encaissant la somme considérable de 17 millions de dollars, et devrait recevoir des attributions supplémentaires en actions suite à la cotation de la société au-dessus d'une valorisation de 5 milliards de dollars. Il a également reçu une rémunération estimée à 193 millions de dollars l'année dernière, principalement composée d'attributions d'actions, selon les documents déposés.

Historiquement, le style de Huffman en tant que leader reflète celui de la base d'utilisateurs indisciplinés de Reddit. Le « troll Internet » avoué s’est d’abord embarrassé à l’idée de contrôler les communautés les plus extrémistes hébergées sur la plateforme, s’appuyant sur ces groupes pour créer leurs propres règles et s’auto-modérer. Il a défendu et encouragé le forum commercial WallStreetBets de Reddit, qui est devenu célèbre lorsque ses membres ont acheté collectivement des soi-disant actions mèmes dans le but de réduire les fonds spéculatifs*.

Mais Huffman a récemment été contraint de nettoyer les dessous les plus sombres de la plateforme pour les annonceurs, de présenter une façade plus professionnelle à Wall Street et de rechercher davantage de rentabilité. En conséquence, Reddit a légèrement modifié ses ambitions pour concentrer sa fortune sur des tendances technologiques plus larges. Lorsque Reddit a déposé sa première introduction en bourse en 2021, AI a été mentionnée une fois dans son prospectus. Dans la version 2024, l’IA est apparue plus de 60 fois.

Néanmoins, cette approche a mis Huffman et l’entreprise en désaccord avec certaines communautés Reddit, qui se sont montrées réticentes à tout changement apporté à la plateforme. Face à de nouvelles pressions à mesure qu'il entre sur les marchés publics, certains analystes préviennent que le caractère de Reddit pourrait être détruit et que les utilisateurs pourraient rechercher des alternatives, au détriment de l'entreprise.

« Reddit, plus que de nombreuses plateformes de médias sociaux, est un espace non commercial et très communautaire et les gens le connaissent et l'aiment depuis longtemps. [this] », a déclaré Samuel Woolley, expert en propagande et professeur adjoint à l'Université du Texas à Austin.

« Je pense que la grande question qui devrait préoccuper tout le monde concernant Reddit est de savoir dans quelle mesure l'introduction en bourse va changer la nature même et le tissu de la plateforme. »

Reportage supplémentaire de Nicholas Megaw à New York.

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